Telegram-канал «Свинское чаепитие». Как США удается избежать сильного роста инфляции

Инфляция в США потихоньку отступает. Базовый ценовой индекс потребительских расходов — Core PCE Price Index (очищенный от затрат на еду и энергию) — в декабре снизился до 2,9% г/г. ФРС использует этот показатель в качестве ориентира для определения денежно-кредитной политики (ДКП).

Вообще, трудно найти историческую аналогию для текущей ситуации с инфляцией в США. Нечто подобное произошло в период сразу после Второй мировой войны, когда огромные перебои с поставками способствовали резкому росту инфляции в США в 1945–1946 годах, которая затем резко упала в конце 1940-х. Ключевым выводом из этого периода является то, что как только спрос и предложение восстановятся в равновесии, инфляция может быстро снизиться.

Чтобы объяснить, что к чему, давайте обратимся к самой важной кривой в экономике.

Кривая совокупного спроса (AD) имеет наклон вниз, а кривая совокупного предложения (AS) имеет форму хоккейной клюшки. Когда объем выпуска ниже потенциального, фирмы производят любое количество товаров и услуг по преобладающей рыночной цене. Но когда объем выпуска достигает потенциального уровня, цена, требуемая фирмами для увеличения поставок, начинает резко расти.

Пандемия и конфликт на Украине привели к сдвигу кривой совокупного спроса с AD1 на AD2, частично из-за усиления фискальных стимулов и мягкой ДКП. В то же время кривая совокупного предложения сместилась с AS1на AS2. Дисбаланс на рынках труда и товаров привел к снижению потенциала предложения. Эти сдвиги означали, что экономика перешла от равновесия A к равновесию B — объем выпуска немного увеличился, но цены значительно выросли (с P1 до P2).

Однако как только перебои со стороны предложения, вызванные пандемией, начнут ослабевать и кривая совокупного предложения вернется к AS1, возникнет новое равновесие при более низких ценах (P1). И да, при этом похоже, что это происходит в отсутствие существенного сокращения спроса.

Telegram-канал «Свинское чаепитие»