Евгений Коган. Есть ли шанс, что цены в России перестанут расти?

Может ли инфляция в ближайшие месяцы продолжать раскручиваться, несмотря на высокую ставку?

С одной стороны, остаются мощные факторы давления на цены. Рост экономики идет за счет обрабатывающих отраслей, связанных с ВПК. А вот по потребительским товарам роста ждать особо не приходится. В то же время зарплаты населения растут в ВПК и в частном секторе, представители которого вынуждены конкурировать между собой за оставшихся сотрудников. Но товаров-то больше не станет. Значит, цены будут ползти вверх. И вот это как раз очень серьезный момент. Спрос есть, а предложение отстает.

Масла в огонь может подлить и бюджетная политика. Если с расходами бюджета все понятно, то доходы — слишком малопредсказуемы сегодня. Если дефицит бюджета окажется выше планов, то бюджетный стимул разгонит инфляцию. А если проблему дефицита будут решать при поддержке ЦБ, то обесценивания рубля и роста цен не избежать.

С другой стороны, процентные ставки уже очень дорогие даже по отношению к высокой инфляции и инфляционным ожиданиям. Кредиты стали непривлекательны, а вместе с кредитованием будет снижаться и спрос на товары.

Точкой понимания, как все-таки у нас пойдут дела, скорее всего, будет март–апрель. Получится стабилизировать инфляцию — можно будет ждать в апреле снижения ставки. Будет ускоряться инфляция в феврале–марте — ну, тогда ЦБ может и еще ставку поднять.

Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan