Сергей Хестанов. ФНБ будут расходовать максимально прижимисто

На инвестпроекты из ФНБ направили лишь 20% от прогноза на год.

Опасность разгона инфляции из-за трат ФНБ на инвестиционные проекты, на мой взгляд, притянута за уши. Она очень косвенно связана с источниками финансирования этих проектов. А вот соображение относительно нефтегазовых доходов как довод в пользу того, чтобы не расходовать намеченную долю средств ФНБ на инвестпроекты в первой половине года, выглядит очень логично.

Способов финансировать дефицит федерального бюджета довольно много. Можно повышать доходы бюджета — на практике это означает рост налогов, и сейчас вряд ли есть техническая возможность это сделать без серьезных последствий. Можно снижать расходы — что тоже довольно сложно делать в нынешней обстановке. Можно больше заимствовать, но и здесь есть трудности, так как иностранцы вряд ли сейчас захотят в больших количествах покупать российские долги, а много занять внутри российской экономики можно только в том случае, если предлагать кардинально более высокую ставку.

Можно ослабить рубль, что и произошло. Но там тоже есть проблемы — при ослаблении рубля разгоняется инфляция, плюс можно создать валютную панику. В принципе, когда котировки убегали за уровень 100 рублей за доллар, некоторые элементы валютной паники были.

Наконец, можно тратить Фонд национального благосостояния.

Все, что мы перечислили, в жизни в разных пропорциях используется. Но поскольку ФНБ — один из немногих имеющихся резервов (ведь большая часть международных резервов, не попавших под санкции, довольно неликвидны — например, то же золото в металле продать внутри страны на крупную сумму вряд ли получится, хотя Минфин и начал работу над развитием внутреннего рынка золота), спешить его расходовать не будут.

ФНБ — то, чем можно быстро и удобно воспользоваться, но с учетом всех обстоятельств было принято решение использовать его к концу года, когда будет уже более или менее понятна ситуация с дефицитом бюджета. Вот тогда в случае необходимости его средства можно будет тратить. Но я думаю, что ФНБ будут расходовать максимально прижимисто — с целью сохранить на как можно более долгое время.

Сергей Хестанов, экономист — для Telegram-канала «Давыдов. Мнения»