Блогосфера - все новости
21 августа 2019, 18:14
1581

Кирилл Тремасов. Печальная картина стагнации

© СС0 Public Domain

1. Рост в секторе розничной торговли замедлился до 1,0% гг vs 1,4% гг в июне; это минимальные темпы роста за последние два года; одна из причин — замедление потребительского кредитования (см. ниже). Падение в секторе платных услуг населению ускорилось до -2,7% гг vs -2,1% гг в июне.

2. Рост в промышленности замедлился до 2,8% гг vs 3,3% гг в июне. Данные по добывающим отраслям выглядят удивительно высокими с учетом того, что годовой прирост в добыче нефти и угля отрицательный, а по газу — в небольшом плюсе.

3. В транспортной отрасли начинается спад: в июле падение грузооборота составило 1,2% гг по сравнению с ростом на 0,4% гг в июне. Транспортировка грузов — хороший опережающий индикатор. Грузооборот возрастает, когда что-то хотят строить/производить, в противном случае — снижается. Замедление темпов роста началось еще в конце 2017 года и продолжалось до последнего времени. В июле же динамика отрасли ушла в отрицательную область, падение составило -1,2% гг. Отрицательная годовая динамика этого показателя наблюдается впервые с середины 2015 года, когда экономика находилась в глубоком кризисе.

4. В строительной отрасли продолжается стагнация (0,2% гг vs 0,1% гг в предыдущем месяце), хотя складывается ощущение, что Росстат после прошлогоднего скандала с пересмотром данных вообще перестал оценивать краткосрочную динамику этой отрасли, ставя цифры на глазок.

5. Спрос на рабочую силу перестал расти. Потребность в рабочей силе — один из самых надежных опережающих индикаторов бизнес-цикла. В июле годовой рост этого показателя составил всего лишь 0,1%. Переход этого индикатора в отрицательную область всегда являлся предвестником кризиса в экономике.

6. Единственная отрасль, где в июле наблюдалось ускорение — сельское хозяйство — рост на 5,9% гг (сдвиг сезонности).

7. Замедление в секторе потребительского кредитования приобретает устойчивый характер. По итогам июля объем кредита населению увеличился на 198 млрд рублей или на 1,2%. Рост кредитного портфеля за последние 12 месяцев составил 21,9% vs 22.8% в июне и 23,3% в мае.

8. В то время как кредитование населения замедляется, корпоративное кредитование по-прежнему стагнирует. В июле корпоративный кредитный портфель вырос на 0,1% мм и на 6,0% гг. Качество корпоративных кредитов, похоже, ухудшается. В июле просрочка подскочила на 74 млрд рублей или на 2,8%. Удельный уровень просроченной задолженности поднялся до 8,07%, что является новым историческим максимумом.

Исходя из динамики базовых отраслей, вырисовывается печальная картина продолжающейся стагнации с постепенным сползанием в рецессию. Но оказывается (в очередной раз), что все совсем не так. Минэк считает, что у нас бурное ускорение — по его расчетам рост ВВП составил 1,7% гг в июле vs 0,8% гг в июне.

Кирилл Тремасов, бывший руководитель департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития

Лучшее за неделю