Никита Митрофанов: Почему рубль будет оставаться волатильным

Стабильности стало меньше, дефрагментации — больше, как и неэффективности из-за санкций. Если на прошлой неделе рубль уверенно шел к отметкам ниже 100 за доллар, сейчас он снова идет выше.

И вот почему: после санкций против Газпромбанка уменьшился поток иностранной валюты внутри страны. Из-за опасений вторичных санкций на Западе не знали, как теперь платить за природные ресурсы. Чтобы решить этот вопрос, был уточнен указ президента РФ от марта 2022 года, согласно которому оплата за газ и нефть стала приниматься в рублях. Теперь иностранные покупатели могут покупать рубли у посредников и посылать в ГПБ, чтобы оплата прошла. А раз внутри этой схемы есть посредник, то часть денег за конвертацию он будет оставлять себе.

Так как прямого поступления валюты в экономику может и не быть (посредники с рублями могут находиться вне страны), мне видится процесс формирования курса рубля следующим образом: в период оплаты за экспорт рубль будет укрепляться, поскольку на него растет спрос для обмена. После проведения расчетов за нефть и газ поддержка рубля прекращается. А так как фактической валюты внутри системы меньше, но спрос на нее не изменен, рубль будет слабеть. Затем, в конце месяца во время налогового периода, уже все те, у кого есть доступ к валютным доходам, будут менять выручку на рубли для оплаты налогов и зарплат — и, соответственно, у рубля снова будет поддержка.

Это пока лишь моя гипотеза, но мне видится, что именно так будет формироваться курс нацвалюты в ближайшие месяцы.

Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала «Китайская угроза»