Никита Митрофанов: Кто помогает рублю?

Я с ходу и не вспомню, когда «деревянный» мог в декабре укрепиться после сильного ослабления накануне. Но сегодня утром на офшорном валютном рынке курс доллара опустился ниже 100 рублей, уже до отметки в 99, тогда как еще неделю назад он был выше 114.

Внутри нашей страны, судя по динамике курса ЦБ РФ, рубль также укрепляется, поскольку официальный курс всю неделю снижается и на сегодняшний день составляет 103,3 рубля. Есть все основания полагать, что курс ЦБ на эти выходные и понедельник будет еще меньше…

Но главный вопрос заключается в том, поняты ли причины такого укрепления? Если рубль укрепляется против доллара день за днем, это значит, что либо спрос на зеленые бумажки падает (что не так, поскольку курс показывает одинаковую динамику как внутри страны, так и на внешних рынках), либо предложение долларов (евро, юаней) увеличилось.

Я склонен полагать, что тут речь идет скорее о росте предложения валюты на продажу. А вот кто и зачем проводит эту экспансию — следующий большой вопрос, и вариантов ответа на него может быть несколько:

Обошли санкции: возможно, за 2 недели после санкций против Газпромбанка был найден новый банк и новый способ получать валютные платежи из-за границы, и кризис валютной ликвидности преодолен. Но нам об этом не говорят, поскольку не хотят привлекать избыточное внимание.

Распродали валютную кубышку: возможно, крупный держатель валютных резервов начал их тратить, чтобы повлиять на укрепление рубля. Государственная кубышка в виде ФНБ может быть таким источником, но о каких-либо валютных продажах со стороны Минфина никто не говорил.

Помог ЦБ РФ: перестал проводить операции на валютном рынке до конца года. Быть может, бизнес снова начал жить в рамках указа президента об обязательной продаже валютной выручки, но и тут никто не вводил ужесточений. По крайней мере — официально.

Помог бизнес: валютная кубышка есть и у него. Самая большая — у «Сургутнефтегаза», чья кэш-позиция в рублях оценивается в 6 трлн и растет с каждым дополнительным ослаблением рубля.

Вполне возможно, что экспортный бизнес в целом начал больше валюты переводить в рубли, чтобы выплатить дивиденды до конца года. Причина такого маневра — рост налогов на доходы в следующем году (выплата дивидендов в этом году спасет от налогов определенный объем средств).

Что касается дальнейшей динамики, видение на коротком промежутке — курс чуть ниже психологической отметки в 100 рублей. Но помните, что любые прогнозы имеют свойство не сбываться.

Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала «Китайская угроза»