Набиуллину заставляют махнуть на все рукой

Нефть марки Brent дешевеет уже до $71 за баррель, рубль продолжает сдавать позиции юаню, доллару и евро и один лишь только биткойн в эйфории от победы Дональда Трампа на президентских выборах в США ракетой несется вверх. В среду был установлен новый исторический рекорд, когда курс самой известной криптовалюты впервые поднялся выше отметки $92 тыс. — в итоге рыночная стоимость биткойна достигла $1,82 трлн и по размеру капитализации он опередил крупнейшую нефтяную компанию Saudi Aramco.

На фоне этих бурных экономических событий в России заметно усилилась информационная атака на руководство Центробанка, который призывают отказаться от борьбы с инфляцией посредством ужесточения денежно-кредитной политики и снизить ключевую ставку, которая с 25 октября установлена на невиданной прежде отметке 21% годовых.

Набиуллина дала понять, что с курса не свернет

На этой неделе Центробанку пришлось опровергать широко разошедшееся в прессе и соцсетях сообщение о том, что ключевая ставка якобы начнет снижаться уже в будущем марте, после чего вернется к значениям 2023 года. Утверждалось, что такое обещание глава Банка России Эльвира Набиуллина сделала в ходе встречи с депутатами Госдумы, традиционно выступающими против «удушения экономики высокой стоимостью кредитов».

«Эта информация не соответствует действительности. Председатель Банка России, выступая перед фракцией КПРФ, не называла конкретных сроков изменения ключевой ставки. Траектория ставки будет определяться динамикой инфляции и инфляционных ожиданий», — говорится в сообщении российского финансового регулятора.

По итогам заседания совета директоров 25 октября Банк России скорректировал свои прогнозы и теперь ожидает, что годовая инфляция вернется к целевому уровню 4% в 2026 году, а в 2025-м ее удастся снизить до 4,0–4,5%. В обновленном среднесрочном прогнозе также говорится, что ключевая ставка в 2025 ожидается в среднем на уровне 17–20%.

Зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин в свою очередь пояснил, что финансовый регулятор пока не наблюдает значительных изменений в динамике роста цен.

«Если смотреть на картину инфляции за последние месяц-два, то пока это картина достаточно устойчиво высоких темпов роста цен. Значительного изменения инфляционной динамики пока в данных усмотреть сложно», — сказал он журналистам в Госдуме.

Более того, Заботкин в минувший понедельник сообщил, что на заседании совета директоров ЦБ, намеченном на 20 декабря, ставка может вырасти еще больше.

«Сигнал на декабрьское заседание, который был дан по итогам заседания в октябре, звучит как то, что совет директоров допускает возможность повышения ставки на ближайшем заседании», — напомнил он.

В опубликованном на прошлой неделе Резюме обсуждения ключевой ставки на совете директоров 25 октября, Банк России также отметил, что вероятность паузы в цикле ужесточения денежно-кредитной политики в декабре пока невелика.

«Участники обсуждения согласились, что, учитывая статистические данные, вышедшие с сентябрьского заседания, реализовавшиеся проинфляционные риски, новые проинфляционные факторы и обновленные прогнозные расчеты, необходимо дальнейшее ужесточение денежно-кредитных условий для возвращения инфляции к цели. Для этого требуется как повышение ключевой ставки, так и значительная корректировка вверх ее среднесрочной траектории в базовом сценарии», — говорится в документе.

Вместе с тем, Заботкин подчеркнул, что даже этот сигнал не предопределяет декабрьское решение, и оно будет приниматься исходя из той картины экономики, которую совет директоров будет видеть на середину последнего месяца этого года.

ЦБ отбивается по всем фронтам

Эльвире Набиуллиной и ее коллегам на этой неделе пришлось противодействовать еще одной инициативе, идущей вразрез с проводимым ЦБ курсом. Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП), недовольный ростом ключевой ставки, полагает, что Банк России должен согласовывать с правительством РФ основные направления единой денежно-кредитной политики. Как пишет газета «Ведомости», для этого в РСПП предлагают внести соответствующие изменения в федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации».

Однако на Неглинной практически сразу же ответили, что наделение правительства такими полномочиями может поставить под сомнение самостоятельность и независимость российского финансового регулятора.

«Это значительно увеличит опасения относительно сбалансированности денежно-кредитной политики с экономическими условиями и усилит инфляционные и девальвационные ожидания. Реализация подобных новаций в условиях уже высокой инфляции вдвойне опасна», —заявили РБК в Банке России.

Также было отмечено, что предложение РСПП может поставить под сомнение способность Банка России в будущем своевременно принимать самостоятельные решения, необходимые для сдерживания роста цен.

Что дальше?

Уже прозвучали прогнозы, что ключевая ставка Банка России не вернется к нейтральному уровню (примерно 7,5% годовых) в течение куда более длительного времени, чем предполагалось ранее и останется двузначной как минимум до 2027 года.

В сложившиеся экономической ситуации и учитывая сигналы из ЦБ, от заседания 20 декабря снижения ставки никто не ждет. При этом похоже, что рынки психологически готовы увидеть ее повышение и до 22%, и до 23% годовых.

Михаил Макаров