Рубль под давлением — курс на 100 за доллар?

Рубль во вторник продолжил падение, вновь уступив позиции китайской валюте на фоне обвала цен на нефть. К завершению торгов стоимость юаня составила 13,58 рубля, что на 5,4 копейки выше, чем днем ранее. Банк России также поднял официальные курсы доллара и евро. На 16 октября они установлены не уровне 97,0121 рубля (плюс 91 копейка) и 105,6757 рубля (плюс 19,03 копейки) соответственно.

При этом реальный эффективный курс рубля к корзине валют государств — основных торговых партнеров России, согласно предварительной оценке ЦБ, в сентябре снизился на 4,2% по отношению к августу.

Контекст. Банк России после введения 13 июня американских санкций против Мосбиржи рассчитывает официальные курсы доллара США и евро к рублю на основе данных отчетности кредитных организаций по результатам заключенных межбанковских конверсионных операций на внебиржевом валютном рынке. При этом юань продолжает торговаться на валютной секции Мосбиржи.

Впрочем, у ослабления рубля нашлась и позитивная сторона — на его фоне индекс МосБиржи превысил рубеж 2800 пунктов.

Рубль топит сместившийся баланс

Эксперты отмечают, что хотя ослабление рубля еще не дошло до максимальных значений 2023 года, происходит заметная девальвация национальной валюты. Напомним, что в прошлом году рубль дважды пробивал отметку 100 за доллар. Когда это случилось в августе, Банк России повысил ключевую ставку сразу на 350 базисных пунктов (с 8,5% до 12% годовых).

Правда, здесь надо отметить, что председатель ЦБ Эльвира Набиуллина не раз заявляла, что ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) проводится с целью обуздать инфляцию, а вовсе не ради того, чтобы удержать курса рубля от пересечения каких-либо психологически важных отметок. Тем не менее, правительство РФ затем ввело более жесткий контроль за движением капитала, потребовав от значительной части экспортеров возвращать 80% своих валютных доходов, продавая почти все за рубли на внутреннем рынке.

Теперь эти требования уже не столь жесткие, что указывается экспертами как одна из причин ослабления нацвалюты (хотя и не самая главная).

«Отчасти на ослаблении рубля может сказываться смягчение требований к экспортерам по продаже выручки на внутреннем рынке, но в большей степени рубль ослабляют фундаментальные факторы — расширение дефицита бюджета, смещение баланса между спросом и предложением иностранной валюты в сторону дефицита на фоне сжатия экспорта и одновременного восстановления импорта и, соответственно, повышения спроса на иностранные деньги», — прокомментировал «Интерфаксу» ситуацию на рынке эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев.

На старте торговой сессии во вторник рубль попытался отыграть потери у юаня, но быстро сдал позиции.

«Ослаблению рубля по-прежнему способствует смещение баланса спроса на иностранную валюту и ее предложения в сторону дефицита. Это обусловлено как сокращением притока инвалюты от экспорта из-за ухудшения рыночных и санкционных условий, так и увеличением ее покупок для обеспечения восстанавливающегося импорта», — говорит эксперт «БКС Экспресс» Дмитрий Бабин.

Что касается западных санкций, то их влияние оказалось ниже прогнозируемого. 12 октября называли ключевой датой для рубля, поскольку в этот день закончилось действие продленной ранее лицензии OFAC («санкционного» подразделения Минфина США) на сделки с Московской биржей. В связи с этим эксперты предупреждали о потенциальных рисках для биржевых операций с юанем и ликвидности на валютном рынке Однако радикальных изменений не произошло, если не считать, что у пары юань/рубль немного снизились объемы торгов.

Доллар разгонится больше 100?

Похоже, нам пора привыкать к 100 рублям за доллар, поскольку курс каждый день приближается к этой отметке, полагает экономист Никита Митрофанов. В свою очередь агентство Bloomberg пишет о том, что российские власти «на этот раз, похоже, смирились с тем, что этот порог, который ранее вызывал жесткую политическую реакцию, будет перейден».

Ослабление рубля сейчас не вызывает беспокойства, и это пойдет на пользу государственному бюджету на фоне планов увеличения расходов в следующем году, сообщили агентству два человека, осведомленных о ситуации, попросивших не называть их имен. По их словам, «чиновники готовы позволить рублю достичь 100 за доллар».

С Bloomberg сложно поспорить, полагают авторы Telegram-канала InvestFuture News. Рубль падает вот уже месяц, отмечают они, но от ЦБ и Минфина нет никаких действий по поддержке рубля. Наоборот, Минфин принял символическое решение сократить долю обязательной продажи валютной выручки до 25%.

«В 2023 году доллар уже приближался к отметке в 100 рублей, но тогда помощник президента Орешкин написал статью в ТАСС, что нужно что-то делать с рублем. После ЦБ РФ экстренно повысил ставку, а Минфин увеличил норму продажи валютной выручки до 80%. Если ситуация будет критической, то Орешкин, скорее всего, придет вновь», — прогнозирует IF News.

Здесь необходимо напомнить, что в начале сентября Минэкономразвития России опубликовало официальный прогноз, согласно которому в текущем году среднегодовой курс российской валюты ожидается на уровне 91,2 рубля за один доллар США, а в 2025 году — 96,5 рубля. И только в 2026 году он должен достичь 100 рублей, а в 2027 году — 103,2 рубля.

Что предпримет Набиуллина?

Борьба с ростом цен с большой вероятностью потребует еще одного (как минимум) повышения ключевой ставки. Такой вывод можно сделать из опубликованного накануне бюллетеня «О чем говорят тренды», подготовленного департаментом исследования и прогнозирования ЦБ РФ. Там отмечается, что в III квартале рост экономики замедлился, а спрос оставался высоким, что поддерживает инфляционное давление.

«В условиях значительного повышения утильсбора на автомобили и тарифов на коммунальные услуги возвращение инфляции к 4% в 2025 г. с большой вероятностью требует дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий», — говорится в бюллетене.

При этом эксперты полагают, что в пользу рубля помимо ужесточения ДКП, которое ожидается уже 25 октября по итогам заседания совета директоров Банка России, могут сыграть продажи валюты в рамках бюджетного правила и относительно высокие цены на нефть.

Михаил Макаров