Евгений Коган: Что теперь будет в России с долларом и евро?

1. Биржевые торги долларом и евро будут прекращены. Другое дело, что OFAC дал время на закрытие всех сделок и позиций до 13 августа. То есть еще 2 месяца.

2. Мы с вами жили долго в ситуации, когда в России не было биржевых торгов валютой. Ну и снова так, по всей видимости, какое-то время поживем. Будут торги не биржевые, а внебиржевые.

• Да, затраты на несколько процентов (или долей процента) возрастут, но нетрагично.
• Да, возрастет, без сомнения, волатильность торговли, но несмертельно. Здесь все будет контролировать регулятор.
• Да, возрастут спреды. Но опять же не на десятки процентов.

3. Кто точно не потеряет в данной ситуации, так это банки. Доходы их из-за расширения спредов и комиссионных по внебиржевым операциям только возрастут.

4. Возможно, появятся несколько курсов. Курс ЦБ. Курс межбанка. Курс для различных операций. В том числе курс на фьючерсах. Ну и курс черного рынка. Вопрос лишь в том, насколько они будут отличаться. Этого мы пока не знаем. Но скоро и в этом разберемся.

5. Объемы торгов первоначально, вполне вероятно, упадут. Но опять же — все быстро восстановится. Валюту-то для осуществления импортных операций все равно нужно будет приобретать. Так же, как и продавать ее экспортерам.

6. Курс доллара и прочих валют, конечно же, полетает в первые дни. Это без сомнений. Но стабилизируется, скорее всего, достаточно быстро. Причем, полагаю, весьма близко к курсу до санкций. В дальнейшем я бы не исключил и некоторого укрепления рубля. Вопрос пока открыт.

7. Долларовые инструменты — к примеру, замещающие облигации или золотые облигации Селигдара, — будут торговаться так же, как и торговались. Основная проблема — как и к чему будет считаться привязка. Понятно, что к курсу доллара. А вот как… здесь есть вопросы. Но, я полагаю, чисто технические.

8. Фондовый рынок <…> будет торговаться, как и ранее.

9. Фьючерсы и вообще рынок деривативов — в принципе, это чисто рублевый инструмент. Вопрос лишь в ценообразовании. Очевидно, что торговля станет волатильнее. И менее предсказуемой. То есть там, где в ценообразовании участвует валюта, все будет первоначально очень непонятно. Кстати, вполне возможно, что курс доллара на фьючерсных торгах для многих (если, конечно, регулятор не станет вмешиваться) будет неким индикатором. Будем спрашивать друг друга — а что там на фьючерсах… Но глобально поменяется лишь механизм ценообразования.<…>

А вообще, вопросов пока немало. Но твердо знаю одно: большинство проблем будут так или иначе решены.

Главное сегодня — не совершать опрометчивых и эмоциональных поступков. Курс доллара так или иначе стабилизируется и будет торговаться на уровнях, близких к позавчерашним плюс-минус.

• Бежать в обменник не нужно.
• Забирать свои деньги из банков не нужно.
• Психовать и сливать сегодня свои ценные бумаги по принципу «ужас, страшно» тоже не стоит. Потом можем и пожалеть.

Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan