1. Тогда из-за санкций практически полностью остановился импорт в РФ. Т.е. был минимальный спрос на валюту, пока не был налажен так называемый «параллельный импорт». Сейчас есть некоторые проблемы с платежами за импорт в дружественные страны, но масштабного обрушения импорта уже не будет.
2. В 2022-м внешняя торговля велась преимущественно в долларах или евро, а ЦБ РФ не мог абсорбировать излишки поступающей в страну валюты, т. к. из-за санкций у него были заблокированы счета в долларах и евро. Т.е. регулятор не мог остановить чрезмерное укрепление рубля с помощью интервенций. Сейчас же на валютных торгах на Мосбирже доминирует пара юань/рубль. А это значит, что ЦБ вполне может начать интервенции и начать скупать юань, если вдруг рубль начнет резко укрепляться.
3. Цены на нефть в 2022-м поднимались выше $100 за баррель, и еще шли поставки газа из РФ в Европу по очень высоким ценам, что вкупе обеспечивало огромный приток валюты в страну. Сейчас ситуация иная. Цены на нефть торгуются около $82 за баррель, а поставки газа в Европу сократились до минимума. Никакого рекордного притока валюты в страну нет, который мог бы так укрепить рубль, как это было в 22-м году.
Таким образом, рубль теоретически может еще укрепиться на несколько процентов, но не более того. А для существенного укрепления рубля просто нет предпосылок в текущих условиях.
Telegram-канал «Финансовые думки»