Политика «количественного смягчения» (quantitative easing, QE), которая начала активно применяться ведущими мировыми центральными банками в период после мирового финансового кризиса 2007–2008 годов, стала часто подвергаться критике в последнее время.
Необходимость крупномасштабных покупок финансовых активов, которые были направлены на поддержку стабильности финансовых рынков и стимулирование экономической активности, теперь пытаются поставить под сомнение в связи с ростом мировой инфляции, случившимся после пандемии.
МВФ, который традиционно стремится выступать в роли арбитра в подобных экономических спорах, выпустил недавно исследование, посвященное оценке выгод и издержек, связанных с политикой «количественного смягчения». В своей работе специалисты МВФ защищают право центральных банков на проведение подобной политики, отмечая, что она оказывает значительное положительное воздействие на экономику, особенно в период глубокой рецессии, способствует росту ВВП и улучшает консолидированную фискальную позицию правительства.
Есть, однако, и определенные особенности, сложности проведения подобной политики. «Количественное смягчение» не вводится на период нескольких месяцев — это долгосрочная политика, при которой центральный банк фактически берет на себя обязательства по покупке активов в течение достаточного долгого времени, а также обещает не предпринимать никаких изменений по ставке до окончания политики QE. Таким образом обеспечивается стабильность на финансовом рынке и долгосрочный эффект для экономики. Но проблема заключается в том, что быстрый выход из политики «количественного смягчения» оказывается затруднительным. В качестве альтернативы политике QE МВФ рекомендует центральным банкам вводить отрицательные процентные ставки для стимулирования экономики.
Таким образом, поскольку политика «количественного смягчения» в целом признана эффективной, а весь инструментарий у ведущих центробанков по ее применению уже отработан, в будущем мы еще, возможно, не раз встретимся с QE на новом витке мирового экономического цикла. Может, наконец и в России — ведь западная мода к нам обычно доходит с запозданием лет на 10-15.
Telegram-канал «Бла-бла-номика»