Евгений Коган: Такой рост — путь не к успеху, а к кризису

Сначала опасались, что в результате санкций наш ВВП упадет на 10-20%, но по итогам 2022 года снижение составило всего 2,1%. Теперь российская экономика оказалась настолько стабильной, что начала перегреваться. Об этом говорит не только Bloomberg, но и глава Минэкономики Максим Решетников.

В чем это выражается?

При перегреве спрос опережает возможности предложения, а уровень ВВП выше потенциального. В результате в экономике формируется усиленное инфляционное давление.

Так, по оценкам Минэкономразвития, в марте 2024 года ВВП превысил уровень предыдущего года на 4,2%. По итогам первого квартала рост ВВП составил 5,4%.

Причиной таких данных стал перегретый спрос, вызванный сразу несколькими факторами.

• ЦБ поздно отреагировал на ослабление рубля в прошлом году, что привело к росту инфляции. Затем, видя, что цены стремительно растут, граждане стали брать больше кредитов. Кредитный бум продолжается и по сей день.
  
  
• Нехватка рабочей силы привела к росту заработной платы. А это издержки для бизнеса, то есть негативный фактор со стороны предложения. В результате спрос растет, а предложение отстает.
  
  
• Увеличение бюджетных расходов опережает рост доходов.

Что плохого в том, что экономика растет быстрее, чем ожидалось?

1. Более высокие темпы роста ВВП мешают борьбе с инфляцией. Поэтому Банк России будет дольше удерживать ставку на повышенном уровне. Это может привести к тому, что банкротств среди физических и юридических лиц станет больше.

2. И главное — чем дольше экономика перегревается, тем тяжелее может оказаться нормализация.

Для наглядности рассмотрим пример. Если вы возьмете кредит, ваша жизнь станет лучше. У вас появится машина, телефон или квартира. Вот только нельзя все время набирать кредиты — это плохо закончится.

То же самое происходит и в масштабах страны. Рост, построенный на кредитовании — как частном, так и государственном — путь не к успеху, а к кризису.

Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan