Евгений Коган: Ставка на катастрофу и курс доллара по 150 рублей пока не оправдалась

Вчера курс закрытия оказался на 0,5% выше, чем до праздников. Все дело в ожиданиях. Курс до санкций — это среднее из ожиданий всех возможных вариантов, включая более масштабные и жесткие санкции, например, на НКЦ. В результате мы получили более мягкий вариант.

Причем эффект от новых санкций двоякий для курса. С одной стороны, санкции затрагивают экспорт — меньше валютной выручки и слабее рубль. С другой стороны, санкции создают дополнительные препятствия для покупки импорта — меньше спрос на валюту и крепче рубль. В итоге снижение экспорта компенсируется снижением импорта.

Могут ли новые санкции сильнее ударить по рублю?

1. Санкции — это увы, история перманентная. Мы можем сегодня или завтра проснуться и узнать что-то новенькое. Похоже, нашим «друзьям» нравится сам процесс. Поэтому сказать, что все закончилось и текущую ситуацию можно считать финальной, не получается.

2. Что касается пятничных приветов от США, ЕС и других стран — их потенциальный эффект весьма ограничен. Санкции на нефтегазовый сектор тяжело отслеживаются и плохо исполняются. Вдобавок они могут ударить и по самим авторам этих мер в виде высоких цен на нефть и дополнительного давления на потребительские цены. А инфляция — это тема уже больная для многих избирателей. Поэтому стимулов к введению более жестких санкций пока недостаточно.

Даже если экспорт нефти снизится, в дело включится бюджетное правило. Оно смягчит последствия за счет продажи валюты из ФНБ.

Пока можно сказать так: ставка отдельных товарищей на катастрофу и курс доллара по 150 рублей не оправдалась. Ждать ли этого в ближайшей перспективе? Думаю, вряд ли. Конечно, если не произойдет то, чего мы не можем прогнозировать. Но пока тема «всепропало» не работает.

Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan