Telegram-канал «Экономика долгого времени». Что делать, когда в бюджете не хватает денег

Почему нельзя «наполнить бюджет» за счет соркестрированной «девальвации» рубля? Коротко: потому что невозможно собирать рубли в бюджет по «новому» обменному курсу, но тратить эти рубли по «старым» ценам.

Теперь подробно.

1. Что имеется в виду, когда говорят о наполнении бюджета за счет девальвации? Предполагается следующее: РФ экспортирует из страны добытые нефть и газ, получая в обмен ту или иную валюту. Существует также обменный курс рубля к этим валютам. Девальвируя курс рубля, государство РФ может сделать так, что за каждую единицу твердой валюты в РФ поступит больше рублей. Таким образом, дополнительными рублями можно наполнить бюджет. Затем эти дополнительные деньги будут финансировать дополнительные расходы бюджета.

2. Теперь проговорим вслух непроговоренные предположения, которые делают соответствующие комментаторы. Во-первых, предполагается, что ЦБ РФ контролирует курс и может задать нужное ему значение по своему желанию. Во-вторых, предполагается, что уровень цен внутри РФ не растет: если в результате ваших действий поступило больше рублей, но также выросли в цене все товары, то толку от этих рублей мало — в физическом выражении вы купите столько же, сколько и раньше, просто по более высоким ценам и потратив дополнительные рубли.

3. Оба предположения ошибочны. Во-первых, ЦБ РФ не может в точности контролировать рубль. Во-вторых, цены постоянно меняются. Если первое ведет к неточности в анализе, то второе разрушает всю логику.

4. Теперь посмотрим, как (предполагается) это могло бы выглядеть на практике в РФ-2024. Для того, чтобы ослабить рубль в какой-то степени (сам ЦБ РФ не знает, в какой), Центробанк может опустить процентную ставку ниже так называемого естественного значения. Я не буду глубоко погружаться в смысл этого термина, но суть состоит в том, что если ЦБ РФ опустит ставку ниже определенного значения, то курс упадет. Что произойдет в этот момент в экономике? Во-первых, вырастут цены на импортные товары. Во-вторых, разгонится спрос. Оба эффекта будут выражаться в более высоких темпах инфляции. Таким образом, с одной стороны, бюджет формально соберет больше рублей, с другой — будет покупать товары по более высоким ценам. То есть хотя в бюджете оказалось больше рублей, они попали туда в «усохшем» виде.

5. Но это еще не все: проблема в том, что высокая инфляция укореняется. Если из-за таких игр инфляция будет сохраняться на высоком уровне достаточно долгое время, то она укоренится в ожиданиях людей и планах бизнеса и будет иметь склонность сохраняться на высоком уровне уже и без всяких игр в девальвацию. В таком случае ситуация перевернется: уже бюджет со своими налогами будет бежать за инфляцией, а не наоборот. Сначала логика такая: наполнили бюджет дополнительными деньгами — цены выросли. Теперь такая: цены растут так быстро, что собираемые налоги превращаются в фантики быстрее, чем расходуются. Это катастрофически плохая ситуация, которую любой макроэкономист постарается избежать.

Таким образом, бюджет нельзя наполнить реальными ресурсами за счет искусственной девальвации рубля. Если в бюджете не хватает денег, то есть только два способа с этим справиться: либо занять их у кого-то, у кого они есть, либо понизить расходы в соответствии со своими доходами. Все прочие методы ведут к разрушающему росту инфляции, иными словами — не ведут никуда.

Telegram-канал «Экономика долгого времени»