В последние месяцы мы много слышим, что рабочих рук не хватает, а работодатели вынуждены поднимать зарплаты. Что плохого? Людям платят больше — отлично. С этим не поспоришь, но есть нюанс. Дело в том, что важна причина роста. Является она устойчивой или нет.
Приведу пример. Фундаментальная стоимость акций определяется будущими денежными потоками. Если рост цены акции спекулятивный, то в будущем она снизится. Так же и с трудом. Его фундаментальная стоимость определяется тем, что этот труд производит, то есть производительностью. Зарплаты могут временно увеличиваться быстрее темпов роста производительности. Но долго такое отклонение сохраняться не может.
К сожалению, сейчас это наш случай. С одной стороны, есть временные стимулы для экономики: бюджетный и кредитный. Они не повышают производительность труда, но временно увеличивают спрос на труд. С другой стороны, есть снижение предложения труда из-за миграции, демографии и мобилизации. С уходом временных стимулов баланс зарплат и производительности труда восстановится. Иначе платить такие деньги будет невыгодно.
Ждать ли снижения зарплат? Формально нет. Ведь их очень тяжело снижать, поэтому подстройка происходит за счет отсутствия индексаций на инфляцию. Как будто бы зарплаты остаются те же, хотя купить на них можно все меньше товаров.
По факту отсутствие индексации означает снижение реальной зарплаты. Боюсь, что быстрый рост сейчас приведет к более медленному росту в будущем. Это и тревожит.
Так что порадоваться растущим зарплатам можно, но недолго.
Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan