Итак, курс доллара упал ниже 90 рублей впервые с 27 июля. Что происходит?
ЦБ с июля начал повышать процентную ставку для борьбы с инфляцией. Напоминаю, что мандат ЦБ — это не таргетирование курса, а обеспечение ценовой стабильности. Но повышение/понижение процентных ставок также влияет на курс (насколько сильно — вопрос дискуссионный). Выглядит это так: повышение ключевой ставки => удорожание кредита => снижение потребительского и инвестиционного спроса (импортного спроса) => снижение спроса на твердую валюту. Плюс повышение ставки => повышение привлекательности рублевых сбережений => спрос на рубли. Влияние курса на рубль сейчас происходит с еще большим лагом: есть ограничения на движение капитала, санкции, отсутствие нерезидентов и т. д.
Но определенный эффект от повышения процентных ставок мы уже можем наблюдать. Происходит переток средств со счетов до востребования на срочные вклады (люди предпочитают сберегать). С другой стороны, предварительные данные (позже они могут быть существенно скорректированы) по внешней торговле показывают, что импорт сократился в октябре (снижение связано не только с повышением ставок).
В середине октября была введена обязательная продажа валютной выручки отдельными экспортерами. Согласно «Обзору рисков финансовых рынков» Банка России, крупнейшие экспортеры увеличили продажи валюты в октябре ($12,5 млрд) по сравнению с сентябрем ($9,2 млрд). Но основным фактором укрепления рубля в октябре стали очень приличные нефтегазовые доходы, которые составили 1,636 млрд рублей (596 млрд рублей пришлось на квартальный налог на дополнительный доход — НДД).
Таким образом, получаем следующие факторы, которые нынче помогают рублю: ужесточение ДКП, введение обязательной продажи валютной выручки, сокращение импорта, экспортные пошлины (тут сложно оценить, помогает ли эта мера), крупные НГД, повышенный интерес населения к сбережениям. Как-то так.
Telegram-канал «Свинское чаепитие»