Telegram-канал «Свинское чаепитие». Почему США обогнали Европу

Чем объясняется экономический разрыв между США и Европой, который мы можем наблюдать на протяжении последних двух десятилетий (за этот период экономика США росла примерно в два раза быстрее, чем экономика еврозоны и Великобритании)?

Существуют относительно краткосрочные факторы.

• Во время пандемии Соединенные Штаты и Европа прибегли к огромным фискальным стимулам, чтобы удержать экономику на плаву. Однако США сделали это в более широком масштабе. Первичный дефицит государственного бюджета США в 2021 году составил колоссальные 9,4% ВВП, что более чем в два раза превышает уровень еврозоны и почти в два раза — уровень Великобритании. Щедрая государственная поддержка помогла стимулировать восстановление потребительских расходов в США, что стало одной из главных причин, по которой экономический рост в стране был таким сильным.

• Энергетический шок сильнее ударил по ЕС. После событий февраля 2022 года оптовые цены на газ в Европе выросли до рекордно высокого уровня, намного превысив аналогичный показатель в Соединенных Штатах.

Но есть и более глубокие структурные причины.

• Быстро развивающийся технологический сектор в США. Нет смысла перечислять известные американские технологические компании, их и так все знают. А учитывая, что американцы доминируют в области ИИ, разрыв между континентами, вероятно, увеличится. Европа, напротив, специализируется на отраслях, которые все чаще сталкиваются с угрозой китайской конкуренции (например, электромобили). США также проявляют все больший интерес к переходу своей экономики на «зеленые» технологии. Так называемый закон о снижении инфляции на $369 млрд поможет стимулировать инвестиции в «зеленые» технологии, предоставив сотни млрд долларов субсидий и налоговых льгот.

• Более легкий доступ к финансированию уже давно способствует подъему экономики США, включая ее технологический сектор. Увеличение венчурного капитала и более развитые долговые и фондовые рынки облегчили американским компаниям финансирование своей экспансии. Чего нельзя сказать о европейских компаниях, которые гораздо больше полагаются на банки. Согласно данным ОЭСР, только в области ИИ объем венчурных инвестиций за последнее десятилетие превысил $450 млрд, что почти в 10 раз больше, чем в еврозоне или Великобритании.

• Быстрое старение и более слабый рост численности населения Европы оказывают давление на государственные финансы континента. В США, напротив, с 2010 года наблюдается рост численности населения трудоспособного возраста (хотя и медленными темпами).

Впрочем, что мы все унижаем Европу — у нее есть, пожалуй, самый жирный плюс: продолжительность жизни значительно превышает американский уровень (и это несмотря на то, что расходы на здравоохранение на душу населения в Соединенных Штатах намного выше, чем в любой стране ЕС). В конце концов, разве это не самое важное?

Telegram-канал «Свинское чаепитие»