Ключевая ставка Банка России сейчас составляет 13%. При этом ЦБ допускает ее дальнейшее повышение.
Мы неоднократно говорили, что высокая ставка что-то «лечит», а что-то одновременно «калечит». Из плюсов — при высокой ключевой ставке снижается инфляция. Из минусов — падает деловая активность.
Но давайте-ка поконкретнее. Ставку подняли и, вероятно, будут поднимать дальше — кто пострадает?
1. Бизнес. Высокая ставка — это дорогие кредиты. Бизнесу станет дороже привлекать деньги и рефинансировать старые займы. Особенно пострадают малые и средние бизнесы, т. к. в их случаях рост ставки еще более болезненный. С такими высокими ставками однозначно стоит ожидать роста дефолтов компаний. Пограничное значение, где риск банкротств особенно высок, — это чистый долг к EBITDA от 4.
2. Потребительский спрос. Кредиты брать дороже, а депозиты — выгоднее. Логично, что спрос россиян будет замедляться.
3. Кредитование. Если ставку будут долго держать на нынешнем уровне или выше, объем кредитования вполне может упасть раза в полтора за год.
4. Банковский сектор. Да, ставки по кредитам вырастут и это, на первый взгляд, может быть выгоднее банкам. Но чем выше ставка, тем больше среди заемщиков тех, кто не сможет расплатиться по кредиту. Скажется это в основном на средних и небольших банках. У крупных проблем не будет за счет постоянного притока денег.
5. Ипотека. Льготная ипотека будет и дальше выдаваться в хорошем объеме благодаря фиксированной ставке. А вот выдача обычной ипотеки за ближайший год значительно снизится.
6. Реальные доходы населения (доходы за вычетом инфляции). Да, высокая ставка борется с инфляцией и для россиян это хорошо. Но с нынешним раскладом вряд ли инфляция быстро опустится. А вот удар по бизнесу и спросу придет раньше низкой инфляции. В результате замедлят рост средние зарплаты и другие виды доходов. Соответственно, в среднем высокие ставки отрицательно скажутся на тех, кто зарабатывает в РФ.
Значит ли это, что ЦБ неправ в своем стремлении к высоким ставкам? Нет. Если бы ЦБ сохранил ключевую ставку низкой при нынешней инфляции и таком росте кредитования, то была бы еще более плачевная угроза — бесконтрольный рост цен. Урон от нее был бы еще более серьезным и, что страшнее, почти неконтролируемым.
Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan