Давайте немного поговорим о том, какие факторы играют нынче за рубль и против него (все это, конечно, в теории).
За:
• Резкое повышение ставки ЦБ до 12%, а в прошлую пятницу — до 13%. Логика проста: удорожание кредитов приведет к снижению спроса на импорт + более привлекательные ставки подтолкнут население начать больше сберегать. С другой стороны, некоторые исследования (например, ВЭБа) показывают, что ключевая ставка не оказывает существенного влияния на курс рубля.
• Замедление бюджетного импульса (то есть госрасходов). Стимулирующая налогово-бюджетная политика 2022-23 годов увеличила спрос на валюту для импорта. Сейчас расходы выровнялись и более или менее соответствуют сезонным нормам.
• Фактически бюджетное правило перестало работать. До конца года Банк России принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках зеркалирования операции Минфина.
• Решение правительства ввести экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля. Теоретически, при прочих равных условиях это могло бы привести к укреплению рубля на ±4%.
• Увеличение объемов экспортной выручки в результате роста цен на нефть. Эта выручка поступает с лагом в 2-3 месяца. Но все это актуально, если сама выручка будет в иностранной валюте.
Против:
• Вся эта игра в «а давайте торговать в национальных валютах», которая на деле оборачивается дефицитом твердой валюты, в том числе и для оплаты импорта. Спрос на валюту (доллары, евро) значительно превышает ее предложение. Чистые валютные поступления по торговому счету не покрывают оттоки — рублевому рынку не хватает около $3 млрд в месяц.
• История с рупиями и прочими полуконвертируемыми валютами, которые получает РФ. Впрочем, сумма застрявших денег в Индии (± $30 млрд), которую называют СМИ, вызывает много вопросов. Подозреваю, что часть оплаты все же производится в долларах/ евро или в юанях.
Telegram-канал «Свинское чаепитие»