Банк России готов отправить ставку в невиданный полет

Совет директоров Банка России 15 сентября повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — с 12 до 13 процентов годовых. «Инфляционное давление в российской экономике остается высоким. Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году», — говорится в сообщении пресс-службы Банка России.

Таким образом, ведомство, возглавляемое Эльвирой Набиуллиной, вновь продемонстрировало решимость бороться с ростом цен и ослаблением рубля вопреки любому давлению противников жесткой монетарной политики. Руководство ЦБ не раз давало понять, что слышит позицию представителей бизнеса, многие из которых настаивали на снижении ставки как минимум до 6,5% к концу года. Однако борьба с ростом цен по-прежнему имеет для российского финансового регулятора высший приоритет.

Как отмечал «Росбалт», президент России Владимир Путин, выступая во вторник на Восточном экономическом форуме, дал понять, что в вопросе нового увеличения ключевой ставки ему ближе позиция Набиуллиной, чем руководителей двух крупнейших российских банков Германа Грефа (Сбербанк) и Андрея Костина (ВТБ), которые предположили, что на заседании в пятницу ЦБ оставит ключевую ставку на прежнем уровне, поскольку после предыдущего повышения прошло не так много времени, а курс доллара прекратил вновь начавшийся рост.

Более того, оказалось, что финансовый рынок не только уже свыкся с перспективой длительного периода меньшей доступности заемных средств, но и был готов к более решительным шагам Банка России. Свидетельством тому стала реакция Мосбиржи, где на валютных торгах сразу же после объявления о повышении ставки курс рубля не вырос, а наоборот, немного снизился (на 28 копеек).

Весьма похоже, что инвесторы ждут от ЦБ как дальнейшего роста ключевой ставки, так и новых мер поддержки рубля. Из опыта прошлого года известно, что какое-то время можно жить даже при ключевой ставке в 20% — до этого уровня она была повышена после начала СВО в феврале 2022 года из-за обвала рынков и введения санкций против крупных российских банков, а также самого ЦБ РФ. Очередное заседание по ключевой ставке тогда ожидалось 18 марта 2022 года. Однако 28 февраля за 15 минут до начала торгов на валютном рынке Банк России внезапно объявил, что увеличивает ставку более чем вдвое — с 9,5% до 20%, что до сих пор остается историческим рекордом.

Поясняя на пресс-конференции нынешние действия ЦБ, Эльвира Набиуллина подчеркнула, что главной целью остается возврат к целевому уровню инфляции в 4% к концу следующего года. Для этого, по ее словам, потребуется длительный период жесткой денежно-кредитной политики.

Глава Центробанка прямо заявила, что регулятор будет удерживать ключевую ставку на высоких уровнях до тех пор, пока не убедится в устойчивом характере замедления инфляции, при этом сейчас неактуальны сценарии 2014 и 2022 годов, когда после экстренного повышения ставки она затем в короткий срок плавно снижалась. «Предпринятые с июля шаги по повышению ключевой ставки — это ответ на реализацию инфляционных рисков, в том числе из-за влияния валютного курса», — приводит ее слова «Интерфакс».

Возможное закрепление инфляционных ожиданий россиян на повышенных уровнях вызывает у ЦБ серьезное опасение, отметила Набиуллина. Она добавила, что также сохраняются геополитические риски и вероятность более жесткого «приземления» мировой экономики, что может сказаться на спросе на российский экспорт и динамике валютного курса.

Набиуллина также подтвердила, что у Банка России нет «психологической границы» курса рубля. «Но, безусловно, мы учитываем, что динамика курса, его ослабление является проинфляционным фактором. И мы реагировали повышением ключевой ставки на усиление инфляционных факторов, среди которых значимую роль играл курс, но не только курс, в том числе и ускорение кредитования, и так далее», — сказала она (цитата по агентству ТАСС).

Стоит напомнить, что максимальные значения курса доллара и евро были зафиксированы 11 марта 2022 года — 120,38 руб. и 132,96 руб. соответственно. После этого на фоне активных действий Банка России, Минфина и общей адаптации российской экономики курс рубля начал снижаться, что уже в апреле позволило приступить к постепенному смягчению ставки. В итоге к концу сентября прошлого года она составила 7,5% и удерживалась на этом уровне до 21 июля 2023 года (смотрите график).

Примечательно также, что денежно-кредитную политику Россия ведет в общемировом тренде. Центробанки экономически развитых стран уже долгое время синхронно повышают стоимость кредитных денег для борьбы с разгоном инфляции. Буквально накануне Европейский центральный банк (ЕЦБ) поднял базовую процентную ставку до рекордной отметки 4,5% годовых.

Что касается нашей страны, то следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 27 октября.

Важно также отметить, что изменение ключевой ставки отражается на уровне налога на доход по вкладам, который введен в РФ для физлиц с 2022 года. О том, как он рассчитывается и уплачивается, читайте здесь.

Михаил Макаров