Telegram-канал «Свинское чаепитие». Как Китаю спасти свою экономику

Тут между видными экономическими умами (без капли иронии), а именно между Tyler Cowen (ведет экономический блог Marginal Revolution) и Michael Pettis, разгорается бурная дискуссия о том, что должен сделать Китай, чтобы выйти из неприятной ситуации, в которой он нынче находится, и сохранить долгосрочный экономический рост на относительно высоком уровне. Есть разногласия, но в целом можно сказать, что определенный консенсус существует: потребление домашних хозяйств в Китае слишком низкое, и оно должно увеличиться, чтобы сделать экономический рост более сбалансированным и устойчивым.

Вообще, определенную ответственность за текущее положение дел несут масштабные инвестиции в недвижимость в 2010-е годы. Когда люди говорят об «инвестициях» в Китае, по крайней мере применительно к 2010-м годам, они в основном имеют в виду инвестиции в инфраструктуру и недвижимость.

Сдвиг в сторону инвестиций в недвижимость и инфраструктуру нанес ущерб долгосрочному росту производительности в Китае — возможно, отчасти потому, что некоторые инвестиции были неудачно выбраны и неэффективны, но в основном просто потому, что в этих отраслях производительность, как правило, растет очень медленно (строительство — один из секторов экономики, в котором наблюдается медленный рост производительности труда, и это относится ко всем странам).

Чрезмерная зависимость от сектора недвижимости также вызвала краткосрочный экономический кризис в Китае, поскольку это привело к раздуванию пузыря на рынке жилья и к огромному клубку долгов, который будет трудно распутать без подрыва экономического доверия и разрушения бизнес-моделей многих финансовых компаний.

Так вот, как увеличение потребления могло бы помочь в этой ситуации?

Во-первых, фискальное стимулирование (которое работает за счет увеличения потребления) могло бы помочь Китаю пережить острый кризис без риска увеличения безработицы до опасного уровня.

Во-вторых, сектору услуг Китая и ориентированной на внутренний рынок обрабатывающей промышленности может не хватать ресурсов из-за государственной промышленной политики, которая благоприятствовала экспорту в 2000-х годах и недвижимости/инфраструктуре в 2010-х годах. Отмена государственной политики, благоприятствующей инвестициям в недвижимость и инфраструктуру, может привести к выделению большего объема ресурсов на повышение производительности в отраслях, более ориентированных на потребление, что может способствовать долгосрочному росту производительности.

Telegram-канал «Свинское чаепитие»