Поступили обновленные данные по индексу Биг Мака. Он показывает, что медианная цена бургера в США выросла до $5,58 в июле, увеличившись более чем на 4% с января и на 8,3% по сравнению с предыдущим годом. Однако по сравнению с остальным миром американцы отделались относительно легко. С января по июль цены на «Биг Мак» выросли более чем в два раза быстрее в еврозоне и Великобритании и почти в четыре раза быстрее в Канаде.
Что все это означает с точки зрения справедливой стоимости валют? Согласно теории паритета покупательной способности (ППС), фундаментальная стоимость валюты отражает количество товаров и услуг, которые на нее можно купить. Поскольку цены на бургеры в Европе, Японии и Канаде растут даже быстрее, чем в Америке, покупательная способность их валют падает быстрее.
В январе справедливая стоимость евро, рассчитанная по покупательной способности Биг Мака, составляла $1,1. Это потому, что за 10 евро в Европе можно купить столько же «Биг Маков», сколько за $11 в Америке. Но на валютных рынках 10 евро стоят всего $10,9. По этому показателю евро выглядел дешевым, а доллар — дорогим.
Но теперь все иначе. Благодаря росту цен на «Биг Мак» в Европе и небольшому падению курса доллара справедливая стоимость евро сейчас составляет $1,06, что меньше рыночного обменного курса. Евро сейчас выглядит переоцененным по отношению к доллару впервые за два года. Американская валюта по-прежнему дорогая по отношению к британскому фунту и канадскому доллару. Фактически, евро, канадский доллар и фунт стерлингов сейчас торгуются в пределах 5% от стоимости доллара, указанной индексом Big Mac. Доллар изначально выглядел слишком дорогим, поэтому ослабление обменного курса в Америке и более умеренная инфляция по сравнению с другими странами сблизили валютные пары.
Почему курс доллара поднялся так высоко? Ответ может быть дан с помощью теории «непокрытого процентного паритета», которая гласит, что разница в процентных ставках между двумя странами будет равна относительному изменению обменных курсов за тот же период. Когда процентные ставки повышаются — а в прошлом году в Америке это произошло более резко, чем во многих богатых странах, — валюта сначала должна подскочить, а затем постепенно ослабевать с течением времени. Инвесторы в облигации получают высокую процентную ставку, но постепенно теряют капитал из-за валюты.
Кстати, российский аналог «Биг Мака» — «Биг Хит» — сейчас стоит около 175 рублей (в зависимости от региона). Берем текущий обвалившийся курс (93 рубля), и получается, что один бургер стоит $1,88. Не уверен на 100%, но подозреваю, что это самый дешевый «Биг Мак» на планете. Немногочисленные китайские и арабские туристы должны быть очень рады этому.
И немного арифметики напоследок. Делим стоимость российского бургера на стоимость американского и получаем курс доллара к рублю, который гипотетически должен быть согласно теории паритета покупательной способности: ₽175 / $5,58 = 31,36 ₽/$. Сравниваем полученное значение с официальным курсом RUB/USD — возьмем для удобства 93 ₽/$. Разница между курсом по индексу Биг Мака и фактическим обменным курсом говорит о том, что российский рубль недооценен на 66,3%. 31,36 * 100 / 93 — 100 = -66,3%.
Telegram-канал «Свинское чаепитие»