Ключевым фактором для дальнейшего ослабления рубля по отношению к доллару выступает разнонаправленная политика Федеральной резервной системы (ФРС) США и Банка России, которая ведет к сокращению спреда учетных ставок двух стран. Об этом в беседе с агентством ПРАЙМ рассказал руководитель направления инвестиционной аналитики банка «Ренессанс Кредит» Роман Чечушков.
Кроме того, по его словам, власти РФ стремятся ослабить рубль, а в США, напротив, доллар укрепляется к мировым валютам на фоне рецессии.
«В конце июля драйвером послужила агрессивная позиция ЦБ относительно динамики снижения ключевой ставки сразу на 150 базисных пунктов при умеренном консенсус-прогнозе основных игроков по изменению ставки на 50 базисных пунктов. Свой вклад в ослабление курса рубля к доллару внесли и итоги заседания ФРС США. 27 июля состоялось повторное повышение базовой процентной ставки на 75 базисных пунктов — до 2,5% годовых», — пояснил эксперт.
При этом, по заявлению главы ФРС Джерома Пауэлла, регулятор готов повышать ставку и дальше, к концу года она может достичь 3-3,5%. А Центробанк РФ в текущих условиях допускает дальнейшее снижение ключевой ставки на 0,6% — исходя из июльского доклада о денежно-кредитной политике с 25 июля и до конца 2022 года ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 7,4-8%.
Как полагает Чечушков, еще одним фактором ослабления рубля могут стать государственные интервенции на российском валютном рынке с целью ослабить рубль. Доля нефтегазовых доходов в бюджете РФ по-прежнему высока: по данным Минфина, в мае 2022 года она достигла 47%, при этом доля экспорта в добыче нефти и газового конденсата составляла 43,9% в 2021 году. Как ранее сетовал глава министерства Антон Силуанов, укрепление курса на один рубль обходится российскому бюджету от 130 до 200 млрд руб.
Если Минфин вновь начнет аккумулировать нефтегазовые сверхдоходы в резервах, рубль осенью может уйти в диапазон 66-72 руб. за доллар. Если же сохранятся ограничения на движение капитала и низкий спрос на валюту на фоне слабого восстановления импорта, осенью доллар может стоить 58-64 руб., прогнозирует эксперт.
С другой стороны, доллар уже растет к основным мировым валютам, в том числе к рублю, на фоне начинающейся в США рецессии. Об этом свидетельствует снижение американского ВВП два квартала подряд. Несмотря на то, что для подтверждения статуса рецессии необходимо дождаться официальных данных, инвесторы уже начали перераспределять капитал в наименее рисковый актив, наиболее очищенный от надбавок за риск. Им, как ни парадоксально, является все тот же доллар США, подытожил Чечушков.
В свою очередь, инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин констатировал, что профицит торгового баланса создает благоприятные условия для крепкого рубля. Пока доля экспорта российских энергоносителей существенно не сократилась, и цены на них остаются высокими, рубль с большой вероятностью будет торговаться возле текущих отметок.
Помимо этого стоит помнить о том, что заморожены активы нерезидентов, которые всегда выступали одними из главных покупателей доллара на нашем рынке, указал эксперт.
На его взгляд, ослаблять рубль будет снижение цен на сырье при рецессии мировой экономики.
«Это создаст условия для ослабления рубля. Новая вариация бюджетного правила может целенаправленно девальвировать рубль с целью поддержки российских экспортеров и бюджета РФ. Импорт вряд ли восстановится до уровней 2021 года, так как в его структуре промышленное оборудование и автомобили занимали существенную долю, а сейчас эти поставки не производятся», — отметил Веревкин.
В рамках санкций, по его словам, рассчитывать на восстановление торгового баланса за счет импорта преждевременно.