Андрей Нечаев. Доллар не будет стоить ни 90, ни 70 рублей

Многие эксперты назвали обвал рынка акций на минувшей неделе худшим началом года за 30 лет. Я бы не был столь категоричен, но падение действительно серьезное. За три дня рынок акций провалился на 18% (по индексу РТС). Потом, впрочем, произошел отскок. В пятницу рынок болтался примерно на тех же значениях, что и в четверг, 27 января. Явно в ожидании развития событий на политической арене.

Дальнейшее развитие событий пока прогнозировать сложно, поскольку, с одной стороны, ситуация с санкциями неопределенная (насколько они будут жесткими, персональными или общеэкономическими и т. д.). С другой — непонятно, какой будет реакция российских властей на отклоненный США ультиматум. Сейчас мяч на стороне Кремля. Но будет ли его реакция достаточно острой, или все сведется к очередному туру переговоров, никто пока не знает… Думаю, не знают этого и в Кремле.

Поэтому сейчас я бы не рискнул давать какие-то советы инвесторам. Ситуация, повторю, крайне неопределенная. С одной стороны, рынок так сильно просел, что есть большой стимул покупать, особенно те акции, которые дают высокую дивидендную доходность (с учетом упавшей цены). С другой стороны, — если конфликт все же будет нарастать, то это точно не дно и нам еще предстоят крупные испытания.

Большие потери уже понесли госбанки (которые предположительно попадут под санкции) — в частности, рухнули акции Сбербанка. «Газпром» также упал — в начале недели примерно до 280 руб. за акцию, но в четверг и в пятницу поднялся до 330 руб.

Общая политика Минфина в последнее время такая: госкомпании должны платить 50% прибыли. Это распространяется на всех акционеров. «Газпром» обычно добивается разных поблажек, но общий тренд такой, поэтому бумаги госкомпаний стали интересны с точки зрения дивидендов. К слову, в части «Газпрома» есть еще и дополнительное обстоятельство — судьба «Северного потока-2». Германия пока заявила, что будет настаивать на его сертификации, а в случае отказа она отказывается платить «Газпрому» компенсацию.

Одновременно с рынком акций сильно ослабел рубль. В основе этого — те же геополитические риски. Потому что если действительно произойдет отключение от SWIFT или закрытие корсчетов российских банков в банках США, российская экономика испытает серьезные потрясения.

Будет ли дальше слабеть рубль? Судя по тому, что за последние дни он немного отыграл падение, не думаю, что стоит ждать обвала. Кроме уже названного, есть еще один фактор за падение рубля: ожидания, что ФРС повысит ставку (а она уже объявила, что вскоре рассмотрит этот вопрос, правда, не обозначила, когда). После этого вырастут проценты по американским государственным и корпоративным бумагам, и спекулятивный капитал потечет в Америку. Параллельно будут ослабевать валюты развивающихся стран, в том числе и России.

С другой стороны, цена на нефть не дает основания предположить, что рубль обрушится. Вот такие весы. Посмотрим, что будет. Могу только обещать, что доллар не будет стоить ни 90, ни 70 руб. Нечто посередине.

Андрей Нечаев, экономист