Константин Сонин. Доходы американцев в коронакризис выросли

The New York Times выложила наглядное объяснение, почему американский фондовый рынок провел такой отличный 2020 год (вырос на 16%) — при том, что в экономике был и продолжается спад, а безработица сильно выросла. Коротко говоря: потому что доходы американцев сильно увеличились (да!), а расходы — сильно снизились.

Основная причина роста доходов — CARES Act 2020 и другие антикризисные меры, согласованные президентом Трампом и Конгрессом в конце марта. В итоге экономические потери — прежде всего увольнения — коснулись самых малооплачиваемых (вот эти миллионы новых безразботных), но были скомпенсированы щедрым увеличением пособий по безработице. Гораздо большее число людей получили помощь, увеличившую их доходы. Также была компенсирована большая часть потерь бизнеса. Выигрыш по сравнению с 2019 годом — чуть больше триллиона долларов.

Расходы упали потому, что граждане их сократили — в секторе услуг, например, на полтриллиона долларов. Эти деньги — и увеличившиеся доходы, и сэкономленные на расходах (то есть выросшие сбережения) — отправились и на рынок недвижимости (он прилично вырос), и, конечно, на фондовый рынок. Откуда, можно спросить, бесплатный сыр? Правительство истратило деньги, занятые в долг, и благосостояние граждан выросло. Конечно, это опирается на то, что «рынок в целом» считает перспективы американской экономики и политики совершенно безоблачными и, значит, готов давать деньги правительству США в долг под нулевой процент. (В краткосрочной перспективе процент определяется американским центробанком, ФРС, но в долгосрочной перспективе он на ставку процента повлиять не может.)

Почему долгосрочные ставки уже давно такие низкие — однозначного ответа нет. Так или иначе, в 2020 году ситуация позволила американскому правительству увеличить доходы граждан, что, среди прочего, помогло американскому фондовому рынку очень удачно провести год.

Константин Сонин, экономист