«Не думаю, что нынешняя парадоксальная ситуация продлится долго»

Российская валюта вновь укрепляется по отношению к доллару и евро. Накануне днем доллар на Московской бирже стоил около 58,2 рублей, а европейская валюта — около 56 рублей. При этом цена на нефть продолжает оставаться относительно стабильной. На тот же момент один баррель нефти эталонной марки Brent стоил 90 долларов. Цена газа в Европе превысила 2000 долларов за тысячу кубометров.

Такая ситуация положительно влияет на цены на внутрироссийском рынке, способствуя если не их снижению, то заморозке, но плохо на доходы российского бюджета — сильный рубль снижает его наполняемость. Также это невыгодно держателям твердой валюты — за один доллар или евро они получают все меньше рублей.

О том, что происходит на валютном рынке, ослабнет ли рубль (и если «да», то когда), обозревателю «Росбалта» рассказал советник по макроэкономике гендиректора компании «Открытие Инвестиции» Сергей Хестанов.

— Как вы объясните ситуацию, когда рубль вновь довольно сильно укрепляется на фоне довольно стабильных нефтяных цен?

— Поведение рубля сейчас нельзя увязывать с ценой на нефть так, как это было раньше. Дело в том, что сегодня сильно изменились денежные потоки — по сравнению с тем, что было прежде. Такая прямая зависимость «нефть-рубль», которая у нас была примерно полтора десятилетия, сейчас на некоторое время сломалась. Произошло это еще в конце февраля, когда наши западные партнеры подвергли нас довольно сильным санкциям в отношении импорта.

На мой взгляд, это удивительное решение. И Советский Союз, и в какой-то степени Российская империя развалились оттого, что обанкротились. При этом тратить деньги им никто не мешал. Советскому Союзу, например, не продавали некоторые виды компьютеров и высокоточной техники, но то же зерно, и США, и Канада с удовольствием ему поставляли. Так что зачем сейчас накладывать санкции на какие-то явно не стратегические товары, мне не понятно.

Благодаря этой глупости рубль сильно укрепился. Потому что валюту мы все еще зарабатываем — санкции на наш экспорт еще только планируются. По серьезному наш основной торговый партнер — Евросоюз — включит их лишь в марте 2023 года. Но на импорт наложили все, что можно наложить. И случился такой вот парадокс — валюту мы по-прежнему зарабатываем, а девать ее особенно некуда.

Сейчас укрепление рубля может быть связано также и с тем, что часть инвесторов, опасаясь возможных блокировок валюты, просто избавляются от нее. Например, безналичная валюта вполне может быть подвергнута каким-то санкциям. Мы же видим это как укрепление рубля. Плюс, любые слухи о возможном ужесточении санкций тут же вызывают желание избавиться от валюты.

— Вы говорите сейчас о страхе российских инвесторов или зарубежных?

— Естественно, о российских. Зарубежные инвесторы на российском фондовом рынке заморожены. А те, которые нет, не торопятся к нам приходить. Поэтому зарубежные инвесторы на российский фондовый рынок не оказывают сейчас практически никакого воздействия. В то же время часть российских инвесторов опасается возможных ограничений на безналичную валюту. Любая иностранная валюта может быть заблокирована ее эмитентом. Надеюсь, что в обозримом будущем этого не произойдет, но одно дело надеяться, а другое — принимать решения.

В этих условиях часть инвесторов вполне могла принять решение продать валюту просто из опасений будущих санкций наших западных партнеров.

— И это привело к укреплению рубля?

— Да. Естественно, если валюта продается за рубли, то мы видим это как укрепление рубля. Я полагаю, что сейчас этот фактор заметно более весомый, чем привычные нам традиционные факторы, связанные с динамикой экспорта-импорта, которые, в свою очередь, сильно привязаны к ценам на нефть.

— А что еще может сказываться на курсе рубля?

— Мне кажется, все остальное относительно нейтрально. Политика Центробанка РФ в отношении ключевой ставки более-менее стабильна. Во время последнего ее снижения был подан сигнал, что дальше ничего особенного делать в этом направлении не будут. Поэтому ожидать с этой стороны какого-то движения оснований нет.

В то же время, не думаю, что эта парадоксальная ситуация продлится долго. Буквально пару недель назад на достаточно высоком уровне обсуждался вопрос о том, что скорее всего Минфин РФ возобновит закупки валюты. Но не доллара и евро, а валют так называемых дружественны стран.

— Юани?

— В основном. Формально они предпочитают говорить о «корзине мягких валют». Конечно, наверное, и какое-то количество индийских рупий купят, хотя понятно, что львиную долю в этой «корзине» будут составлять юани. Скорее всего, новое бюджетное правило, согласно которому за рубли будут покупать валюту «дружественных стран», заработает в конце октября — ноябре. Если это произойдет, то окажет заметное давление на рубль и он понизится до более комфортного для российского бюджета и наших экспортеров уровней.

Каков будет этот уровень пока загадывать рано, но возможно ориентировочно 70-75 рублей за один доллар. Хотя это будет зависеть от многих внешних и внутренних факторов. Таких, как цена на нефть, объемы нашего экспорта, параметры бюджета и так далее.

Беседовал Александр Желенин