Аналитик ITI Capital: ЦБ РФ может резко поднять ставку и сопроводить «ястребиной» риторикой

Более решительное повышение ключевой ставки Банка России — сразу на 100 базисных пунктов до 6,5%, а также «ястребиная» риторика регулятора по итогам заседания в пятницу выглядят вполне вероятным сценарием. Такое мнение высказывает старший аналитик по инструментам с фиксированной доходностью ITI Capital Ольга Николаева.

Она напоминает, что завтра «пройдет опорное заседание ЦБ России по денежно-кредитной политике, в рамках которого будет также опубликован обновленный среднесрочный макропрогноз». «Предыдущая встреча, когда регулятор из-за сохраняющейся повышенной инфляции был вынужден вновь ужесточить кредитные условия широким шагом в 50 базисных пунктов (таким образом подняв ключевую ставку до 5,5%), состоялась в первой половине июня», — говорится в обзоре эксперта.

По ее словам, «за прошедшее с тех пор время ожидаемого замедления роста цен не произошло». «В ходе июньской пресс-конференции (председатель ЦБ РФ) Эльвира Набиуллина предположила, что пик инфляции уже достигнут, и в дальнейшем после периода „плато“ будет происходить постепенный возврат к цели в 4%. Однако, по данным Росстата, годовая инфляция в июне оценивалась уже в 6,5% (максимум с 2016 года). За первые 12 дней июля рост потребительских цен составил 0,39%. Таким образом, годовой показатель пока закрепился на уровне 6,55%», — констатирует Николаева.

Впрочем, полагает она, «стабильность данной тенденции оценить достаточно сложно». «Несмотря на традиционное для этого периода сезонное снижение цен на продовольственные товары, действие проинфляционных факторов остается весьма ощутимым. Согласно июльскому бюллетеню Банка России, признаки снижения инфляционного давления по-прежнему отсутствуют. Для возвращения инфляции на траекторию устойчивого замедления необходимо определенное время для проявления дезинфляционных эффектов от происходящей нормализации денежно-кредитной политики (ДКП). Аналитики регулятора теперь и вовсе не исключают, что инфляция уже достигла пика, принимая во внимание инерционность процессов. Все это добавляет аргументов для ЦБ в пользу еще более решительного повышения ключевой ставки», — убеждена аналитик.

Она указывает, что «консенсус-прогноз большинства участников рынка в последнее время сместился в сторону более масштабного и быстрого ужесточения монетарных условий».

«По нашему мнению, расширение шага до 100 базисных пунктов также уже не выглядит чем-то маловероятным и необоснованным. С учетом выходящих макроданных необходимость активных действий, в частности, донастройки монетарных параметров со стороны Банка России становится все очевиднее. Регулятор также это осознает, подкрепляя соответствующей риторикой. Председатель ЦБ Набиуллина в своих последних выступлениях обозначила диапазон повышения ключевой ставки 23 июля от 25 до 100 базисных пунктов», — подчеркивает эксперт.

Ранее, напоминает она, базовый прогноз ITI Capital «до конца года предполагал рост стоимости кредитования до 6,25%». «Мы вынуждены признать, что данная оценка сейчас выглядит излишне оптимистичной, принимая во внимание стремление к постепенному переходу к умеренно жесткой ДКП. Мы не исключаем, что до конца года ключевая ставка может оказаться в диапазоне 6,75-7%. При таком развитии событий ожидать от ЦБ сохранения шага в 50 базисных пунктов становится все сложнее. Иными словами, более решительное повышение бенчмарка сразу на 100 базисных пунктов (до 6,5%), сопровождаемое „ястребиной“ риторикой, в ходе ближайшего опорного заседания выглядит вполне вероятным», — подытоживает Николаева.