Эксперты: Даже если курс рубля удастся стабилизировать, удорожания кредитов для бизнеса и физических лиц не избежать

МОСКВА, 17 декабря. Эффект от решения Банка России поднять ключевую ставку с 10,5% до 17% и таким образом попытаться остановить обвальное падение рубля оказался слишком краткосрочным. Накануне на открытии торгов в Москве российская валюта укреплялась лишь в первые минуты, после чего курс рубля к евро и доллару вновь продолжил катиться по наклонной. В течение торгового дня курс евро взлетал до 100 рублей, а доллара – до 80.

По мнению западных аналитиков, сообщает DW, несмотря на то, что повышение ключевой ставки на 6,5 процентных пункта стало большой неожиданностью, регулятору следовало принять это решение гораздо раньше, сегодня рынок ожидает от ЦБ РФ гораздо более серьезных шагов для стабилизации ситуации.

"В сложившейся ситуации ЦБ должен быть на шаг впереди рынка", - констатировал в интервью DW глава отдела развивающихся рынков в Commerzbank в Лондоне Саймон Кияно-Эвенс. По его словам, это означает дальнейшее повышение ставки минимум на 10 процентных пунктов и проведение масштабных валютных интервенций в размере $5-10 млрд. Эксперт полагает, что регулятору также следовало бы ввести ограничения на рублевую ликвидность для иностранных инвесторов.

"Центробанк должен действовать очень быстро, чтобы взять ситуацию под контроль. В противном случае возрастает риск куда более серьезных проблем, - подчеркнул Кияно-Эвенс. - В последние недели ЦБ воздерживался от проведения интервенций, поэтому рынок сейчас ожидает от него большего".

По мнению другого эксперта, аналитика лондонской аналитической фирмы Capital Economics Нила Ширинга, регулятор ,видимо, наверстывает упущенное. Он напоминает, что в условиях падения курса рубля Центробанк долгое время воздерживался от повышения ключевой ставки. Теперь, по мнению Ширинга, развитие ситуации может происходить по нескольким сценариям.

Так, первый сценарий предполагает дальнейшее падение российской нацвалюты: до 70 рублей за доллар и ниже. Его будут толкать вниз продолжающие снижаться цены на нефть, слухи о введении Москвой валютного контроля, установление властями контроля над ЦБ и усугубление геополитической ситуации. Реализация такого сценария может привести к драматическим последствиям: разгону годовой инфляции до 20% в 2015 году, снижению внутреннего спроса, ужесточению условий кредитования, годовому сокращению экономики на 7,8%.

Что касается второго сценария, то он предполагает стабилизацию курса рубля на уровне 65 рублей за доллар на фоне стабилизации цен на нефть и сигналов со стороны российских властей о готовности урегулировать ситуацию на Востоке Украины. В этом случае инфляция в следующем году окажется не такой катастрофической, как в первом сценарии, а вероятность банковского кризиса не такой высокой. Спад экономики может составить от 2% до 5%.

В оптимистичном сценарии, описанном Ширингом, российская валюта укрепляется как минимум до 60 рублей за доллар вслед за восстановлением нефтяных цен, конкретными шагами властей по стабилизации ситуации на Украине и отменой западных санкций. В этом случае к концу 2015 года может начаться восстановление экономики, которое сменится ростом в 2016-м.

Вместе с тем, подчеркнул Ширинг, независимо от того, что будет происходить с национальной валютой, очевидно, что экономический кризис продлится". Даже если повышение ключевой ставки поможет стабилизировать курс рубля, ценой, которую за это придется заплатить, будет рост стоимости кредитов для бизнеса и физических лиц и более глубокий спад в реальном секторе в следующем году, предупредил он.

Эксперты также допускают, что в частном секторе дело может дойти до банкротств: чтобы расплачиваться по внешним долгам, компании занимают в российских банках, а с повышением ставки рублевые кредиты становятся чрезвычайно дорогими.

При этом, добавляют аналитики, нынешняя ситуация в российской экономике далека от дефолта 1998 года. Сейчас в России нет риска суверенного дефолта, то есть ситуации, когда государство не может расплачиваться по своим долговым обязательствам, подчеркнул Саймон Кияно-Эвенс. Кроме того, у Центробанка сегодня гораздо больше валютных резервов, чтобы справиться с проблемами, добавил он.

По словам Ширинга, обвальное падение рубля, которое продолжилось, несмотря на резкое повышение ключевой ставки, "отражает не только нарастающие опасения по поводу экономических перспектив России, но и потерю доверия к российским властям".